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摘要：

1.行情回顧：2022年10月豆粕期價(jià)高位震蕩。主要原因是豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍然強(qiáng)勢(shì)，支撐期貨價(jià)格，但是技術(shù)面上豆粕期價(jià)處于歷史性高位，上漲受阻。另外由于11月、12月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量的回升預(yù)期，屆時(shí)國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)大豆、豆粕庫(kù)存有望進(jìn)入季節(jié)性的回升周期，壓制著豆粕價(jià)格的上漲空間。

2.供給端：10月份USDA的供需報(bào)告整體偏多。南美方面，阿根廷大豆產(chǎn)量變化不大，巴西大豆產(chǎn)量增加，和市場(chǎng)預(yù)期差異不大。巴西大豆期末庫(kù)存增至3131萬(wàn)噸，阿根廷大豆期末庫(kù)存減至2420萬(wàn)噸。

3.需求端：10月豆粕成交量縮小，其中豆粕現(xiàn)貨成交量環(huán)比減少40.47%，豆粕遠(yuǎn)月成交量環(huán)比增加12.44%。10月生豬期價(jià)重心整體下移。生豬供應(yīng)方面，三季度出欄量處于全年低位。生豬需求方面，屠宰量與價(jià)格出現(xiàn)背離，且新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)表現(xiàn)持續(xù)疲軟。而屠企減量采購(gòu)壓價(jià)，消費(fèi)預(yù)期下調(diào)，價(jià)格出現(xiàn)回落。

4.基差分析：10月豆粕基差小幅走強(qiáng)。豆粕期貨M2301、M2303、M2305三個(gè)合約貼水行情延續(xù)。

5.行情展望：南美大豆將在11月開(kāi)始播種，當(dāng)前巴西產(chǎn)區(qū)土壤情況較好，而阿根廷的略顯干旱。月初南美各地將迎來(lái)降雨，有利于播種的順利進(jìn)行。國(guó)內(nèi)方面，11月預(yù)計(jì)大豆大量到港，豆粕供給增加，這將壓制豆粕期價(jià)上漲的空間。需求方面，11月份的豆粕仍有需求，且預(yù)計(jì)需求略好于10月份。價(jià)格方面，當(dāng)前進(jìn)口大豆成本高企，對(duì)豆粕M2301價(jià)格構(gòu)成支撐。豆粕期價(jià)仍大幅貼水現(xiàn)貨價(jià)格，或阻礙期價(jià)下跌。

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